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保險(xiǎn)、券商、銀行板塊3日盤中集體走高，截至發(fā)稿，保險(xiǎn)板塊方面，新華保險(xiǎn)漲超7%，中國太保漲近5%，中國人保、中國平安、中國人壽漲近4%。銀行板塊方面，浙商銀行漲近4%，招商銀行、蘇州銀行、長沙銀行、平安銀行等漲逾2%。券商板塊方面，東吳證券漲超6%，東北證券漲近4%，興業(yè)證券、中信證券漲近3%。
對于銀行，中信證券指出，央行貨幣政策委員會召開二季度例會，表示密切關(guān)注實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨壓力，且政策表述積極有為，傳遞更強(qiáng)穩(wěn)增長決心。銀行業(yè)表述相對穩(wěn)定，預(yù)計(jì)經(jīng)營環(huán)境將隨著政策發(fā)力而邊際改善。行業(yè)絕對收益價(jià)值空間較為確定，具備需求挖掘以及風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力的公司開始顯現(xiàn)價(jià)值。
板塊投資而言，預(yù)計(jì)2023年基本面預(yù)期相對穩(wěn)定假設(shè)下銀行板塊具備絕對收益價(jià)值空間。另外，市場高度關(guān)注的中特估概念，仍有待自上而下的政策安排推進(jìn)。個(gè)股推薦確定性強(qiáng)的品種，包括：1）業(yè)績增長和估值位置帶來的投資回報(bào)明確，主要包括未來三年業(yè)績增速確定性強(qiáng)、估值回落至低位的機(jī)構(gòu)重倉銀行股；2）個(gè)體進(jìn)入資產(chǎn)質(zhì)量拐點(diǎn)周期的估值修復(fù)。
對于保險(xiǎn)，中信建投證券認(rèn)為，保險(xiǎn)板塊當(dāng)前配置性價(jià)比較高，建議重點(diǎn)關(guān)注。人身險(xiǎn)方面，受益于居民投資風(fēng)格趨于穩(wěn)健和定價(jià)利率調(diào)整預(yù)期加速儲蓄險(xiǎn)需求釋放，壽險(xiǎn)5月保費(fèi)延續(xù)高增長，健康險(xiǎn)保費(fèi)增長亦較為亮眼。壽險(xiǎn)保費(fèi)高增預(yù)計(jì)主要有兩方面原因，其一是資本市場波動幅度較大背景之下居民投資風(fēng)格趨于穩(wěn)健，對儲蓄險(xiǎn)產(chǎn)品的需求持續(xù)旺盛；其二是在定價(jià)利率切換預(yù)期之下居民對儲蓄險(xiǎn)的需求加速釋放。財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)方面，保費(fèi)穩(wěn)健增長，賠付率小幅上行。按“賠付支出÷原保險(xiǎn)保費(fèi)收入”測算，前5月財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司賠付率為54.7%，同比增長3.1pct，5月當(dāng)月財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司賠付率為67.0%，同比增長9.8pct。當(dāng)前估值反映市場對險(xiǎn)企資負(fù)兩端的過度擔(dān)憂，保險(xiǎn)板塊當(dāng)前配置性價(jià)比較高，建議重點(diǎn)關(guān)注。我們認(rèn)為保險(xiǎn)板塊當(dāng)前估值水平已經(jīng)過度反映了資產(chǎn)端長端利率下行帶來的不利影響，與當(dāng)前壽險(xiǎn)負(fù)債端的優(yōu)秀表現(xiàn)不匹配，儲蓄險(xiǎn)作為當(dāng)前市面上的稀缺剛兌投資選擇，在資管新規(guī)、全面凈值化后，有望承接更多來自居民的穩(wěn)健投資需求，預(yù)計(jì)負(fù)債端在定價(jià)利率下調(diào)的影響下依然可以實(shí)現(xiàn)較好的全年增速。
對于券商，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，今年二季度以來，A股市場成交量和兩融余額同比穩(wěn)中向好，盡管由于對降費(fèi)等事件的擔(dān)憂，市場預(yù)期證券行業(yè)周期下行，但證券行業(yè)所面臨的經(jīng)營環(huán)境相比2018年卻更為樂觀，2018年行業(yè)面臨著股票質(zhì)押資產(chǎn)暴雷的潛在風(fēng)險(xiǎn)，而如今在資產(chǎn)負(fù)債表層面，證券公司普遍更為優(yōu)質(zhì)，尤其上半年券商自營業(yè)務(wù)相比去年大幅改善，貢獻(xiàn)良好的業(yè)績增長，而板塊整體估值卻處于2018年10月以來的歷史低點(diǎn)，因此當(dāng)前不應(yīng)對證券板塊過度悲觀，后市預(yù)期差有望逐步上修。
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