來源：長江商報(bào)
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“海王” 中遠(yuǎn)海控（601919.SH）迄今為止最好的時代似乎逐漸遠(yuǎn)去。
7月3日晚間，中遠(yuǎn)海控發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)上半年盈利165.51億元，雖然較為可觀，但與上年同期超過600億元的數(shù)據(jù)相比，下降了超過70%。
對于凈利潤大幅下降，中遠(yuǎn)海控解釋，上半年，由于集裝箱航運(yùn)業(yè)供需發(fā)生變化，在上年同期業(yè)績基數(shù)較高的情況下，公司集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)收入同比下降。
其實(shí)，中遠(yuǎn)海控業(yè)績大幅下降，市場早有預(yù)期。因?yàn)楹竭\(yùn)具有明顯周期性，2019年至2022年，航運(yùn)處于強(qiáng)景氣周期，且因?yàn)橐咔檠娱L了周期。
高景氣結(jié)束，資本也在退潮。截至今年一季度末，基金持有中遠(yuǎn)海控股份數(shù)量占其流通股的比例降至0.82%，華夏基金、大成基金均進(jìn)行了減持。
二級市場上，2021年7月份以來，中遠(yuǎn)海控的股價跌幅已經(jīng)超過50%。
市場行情反轉(zhuǎn)凈利銳降超70%
市場行情反轉(zhuǎn)，直接了沖擊了中遠(yuǎn)海控的經(jīng)營業(yè)績。
根據(jù)最新業(yè)績預(yù)告，今年上半年，中遠(yuǎn)海控預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)息稅前利潤（EBIT）約為 246.90億元，與上年同期相比減少約74.10%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）約為165.51億元，同比下降74.47%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）約為165億元，與上年同期相比減少約74.42%。
以上上年同期均為重述后數(shù)據(jù)。上年同期，公司凈利潤約為647.22億元，扣非凈利潤約為644.22億元。對比發(fā)現(xiàn)，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤、扣非凈利潤同比分別減少482.80億元、480.05億元。
中遠(yuǎn)海控解釋，上半年，由于集裝箱航運(yùn)業(yè)供需發(fā)生變化，中國出口集裝箱運(yùn)價綜合指數(shù)（CCFI）均值同比下降69.31%。在上年同期業(yè)績基數(shù)較高的情況下，今年上半年，公司集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)收入同比下降，導(dǎo)致業(yè)績與上年同期相比減少。
航運(yùn)行業(yè)具有十分明顯的周期性。中遠(yuǎn)海控的歷史業(yè)績就充分反映了這一點(diǎn)。
歷史業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，2007年、2008年，中遠(yuǎn)海控分別盈利190.85億元、108.30億元，2009年、2011年、2012年分別虧損75.41億元、104.49億元、95.59億元，2016年，公司再次出現(xiàn)年度虧損，虧損金額為99.06億元。
2019年開始，中遠(yuǎn)海控的經(jīng)營業(yè)績逐步好轉(zhuǎn)，2019年至2021年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為1510.57億元、1712.59億元、3336.94億元，同比增長25.02%、13.37%、94.85%。對應(yīng)的凈利潤為67.64億元、99.27億元、892.96億元，同比增長449.92%、46.76%、799.52%。
2022年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為3910.58億元、1095.95億元，同比增長17.19%、22.66%。
營業(yè)收入接近4000億元，凈利潤超過千億元，中遠(yuǎn)海控的盈利能力足夠驚人。
運(yùn)力居全球前列、運(yùn)價高位運(yùn)行，是中遠(yuǎn)海控近年來業(yè)績爆發(fā)式增長的主要原因。航運(yùn)行業(yè)出現(xiàn)超長高景氣周期，與全球疫情有較大關(guān)系。疫情等因素影響下，市場超預(yù)期需求以及港口擁堵問題，導(dǎo)致運(yùn)價持續(xù)處于高位。
今年以來，高景氣周期結(jié)束。今年一季度，中遠(yuǎn)海控實(shí)現(xiàn)的凈利潤為71.27億元，同比下降74.20%。二季度，延續(xù)一季度的走勢，導(dǎo)致上半年業(yè)績整體下滑。
中遠(yuǎn)海控的凈利潤大幅下降，市場早就有預(yù)期，畢竟，周期性行業(yè)高景氣不可能長期持續(xù)。
市值較巔峰時蒸發(fā)2500億
資本總能先知先覺，并提前做好避險(xiǎn)措施。部分機(jī)構(gòu)已經(jīng)提前減倉了中遠(yuǎn)海控。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，基金持有中遠(yuǎn)海控的股票數(shù)量約為1.05億股，占公司流通股股份總數(shù)的0.82%。而2022年底，基金持有其股票數(shù)量約為3.20億股，占其流通股股份總數(shù)的2.51%。
今年一季度，華夏基金、大成基金、嘉實(shí)基金、南方基金、富國基金、銀華基金等進(jìn)行了減持。當(dāng)然，也有加倉的。寶盈基金、國泰基金等進(jìn)行了增持操作。
二級市場上，中遠(yuǎn)海控的股價跌幅較大。以前復(fù)權(quán)后的股價計(jì)算看，今年7月3日，公司收盤價為9.51元/股，較2021年7月的高點(diǎn)下跌了約55.60%。
市值方面，2021年7月7日，公司股價最高達(dá)33.40元/股，市值達(dá)4114億元，今年7月3日，市值約為1538億元，蒸發(fā)了約2576億元。
面對周期性，中遠(yuǎn)海控該如何應(yīng)對？
去年10月，中遠(yuǎn)海控公告，公司控股子公司東方海外（國際）有限公司全資附屬單船公司等與相關(guān)方簽訂造船協(xié)議，以每艘2.3985億美元（折合約人民幣17.1968億元）的價格共計(jì)訂造12艘24000TEU甲醇雙燃料動力集裝箱船，訂造船舶總價為28.782億美元（折合約人民幣206.3612億元）。
對于一口氣訂購12艘船，中遠(yuǎn)海控稱，本次訂造船舶均采用先進(jìn)的綠色甲醇雙燃料技術(shù)，能夠?yàn)榭蛻籼峁┚G色低碳的供應(yīng)鏈整體解決方案，有助于推動本集團(tuán)綠色低碳可持續(xù)發(fā)展，本次交易有利于全面鞏固雙品牌東西干線競爭優(yōu)勢，并通過船舶運(yùn)力階梯布局，實(shí)現(xiàn)全球服務(wù)網(wǎng)絡(luò)均衡發(fā)展。
2020年，中遠(yuǎn)海控的子公司東方海外訂造了12艘2.3萬箱型集裝箱船，單艘造價約1.57億美元，總金額約19億美元，交付期在2023—2024年。2021年7月，中遠(yuǎn)海控訂造了10艘新巴拿馬型集裝箱船，當(dāng)年9月，東方海外又下單訂造10艘1.6萬箱型集裝箱船。
面對今年以來的市場變化，中遠(yuǎn)海控表示，公司堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，總體經(jīng)營情況呈現(xiàn)更強(qiáng)的韌性。公司圍繞“以集裝箱航運(yùn)為核心的全球數(shù)字化供應(yīng)鏈運(yùn)營和投資平臺”的定位，堅(jiān)持?jǐn)?shù)字化變革與綠色低碳發(fā)展雙輪驅(qū)動，加快推動海內(nèi)外供應(yīng)鏈資源布局，不斷提高“集裝箱航運(yùn)+港口+相關(guān)物流”一體化運(yùn)營能力，深度融入先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈服務(wù)體系，努力為客戶提供數(shù)字化全程供應(yīng)鏈服務(wù)。
充足的現(xiàn)金流是中遠(yuǎn)海控抵御周期性風(fēng)險(xiǎn)的有力保障。截至2022年底，公司貨幣資金高達(dá)2368.77億元，對應(yīng)的債務(wù)為423.40億元。
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